中國資本在全世界進行投資的大勢已經不能逆轉
香港東英金融集團創辦合伙人、總裁張高波近日接受南都記者獨家專訪。他表示,內地過去三十年的對外開放,金融格局上形成兩個“喇叭口”,一個是源源不斷的資金匯聚到香港,另一個是海外資金通過香港流向中國。之后的三十年,資本一定是雙向流動。中國資本在全世界進行投資的大勢已經不能逆轉。張高波介紹,1993年創辦東英金融集團時,正值中國剛剛開始做H股發行,于是和團隊參與了內地第一批H股在香港上市。后來跟南方基金合作,創設了全球最大的E TF平臺,方便海外投資者投資中國。
基金互認:為內地資本流向國際搭橋
南都:互認基金“北上”熱、“南下”冷的狀態還在延續。今年前兩個月,香港基金在內地的銷售額是內地基金在港銷售額的4倍。基金互認加速,對于投資者會有什么影響?
張高波:我們不能只關注短期的資金流向,因為這受到包括政策、環境等很多因素影響,隨時會發生調整。我們實際上看到一個大的趨勢的形成。中國資本對外進行投資的大勢已經不能逆轉。事實上,基金互認、滬港通、深港通等等這一切都是在為國內資本流向國際搭橋修路。
現在很多國內投資者投資海外都有一個循序漸進的過程。國人走出去第一步買的都是自己熟悉的中國產品。比如港股中的紅籌股,因為他們知道買的是相同的股票,只是因為監管安排、貨幣安排等等導致形成了同股不同價的情況。在這個基礎上,才會慢慢熟悉和投資亞洲產品,甚至全球產品。
事實上,不少內地投資者在購買海外產品時還會顧慮當地的監管環境,因為監管環境是有差異的。不過,從監管邏輯來看,現在中國和海外的差距也沒有那么大了。監管重點都會放在信息充分披露、打擊內幕交易等等。
深港通:期待限制全面放寬
南都:根據監管層的表述來看,今年實行深港通的可能性大增。您覺得深港通打開后,對于兩地市場產生何種影響?
張高波:我覺得短期來看,深港通其實不會產生交易井噴現象。滬港通推出一年多來,每日交易額度使用也只是很小一部分,深港通如果落地,情況應該類似,不會出現明顯的吸引力。事實上,國內的投資者投資港股已經有很多渠道可以走。深港通的開設并不會讓投資者產生更方便的結果。這也與投資者投資偏好有關,滬港通只能購買滬港通認可的一部分股票,港股通只能讓投資者購買香港大型藍籌股票,這與國內投資者的投資偏好是不符合的。
“其實更應該關注目前的向外的路修到哪了。假如說允許滬港通或者深港通去香港買的股票沒有限制,任何掛牌股票都可以買到,這就真熱鬧了。”張高波稱,目前的狀況也可以理解,畢竟滬港通剛剛開始,前期控制風險是必要的。不過,大家都在等投資限制全面開放的到來。
注冊制:重點是程序透明
南都:近期,外管局已經將QFII的投資者上限放寬,機構進出也不再設定期限要求。這種寬松之下,能否將海外資金重新吸引回來?
張高波:其實這跟需求有關,大家都搶著進來國內投資的時候,原來的QFII額度都會管理得嚴格,QFII額度也會很值錢,因為大家覺得機會就擺在那里。而當大家認為機會沒有的時候,額度也放松,錢也來得不多。這其實是監管的滯后性,也是監管搖擺性。
不過,往往是在A股市場最差的時候,監管層會放寬Q FII限制。這也讓海外機構可以從容布局,這也可以解釋往往是海外機構抄了A股的底。
南都:內地陽光私募在過去快速發展,私募基金業協會備案推出以來,陽光私募數量已經達到了25000家。隨著A股波動,私募基金也出現了一波行業清洗,如何看待目前私募行業的發展?
張高波:證券監管一直面臨著很大的挑戰就是在風險控制。就是在風險防范和業態發展如何做到平衡的挑戰。監管的鐘擺實際上是全球的問題。
過去國內的資管資質管得太嚴格了,金融牌照申請門檻太高。不過近期的鐘擺開始轉向,力度有些過度了。就私募行業而言,過去一年門檻放得太寬,導致了行業急劇膨脹,隨之而來的就是水土不服的問題。
香港私募基金牌照申請政策是持續的,更看重私募人士的專業能力,對于資本的要求并不太高。而私募機構也非常看重自己的牌照,不會輕易去干違規的事情。香港注冊的私募2010年底才有798家,到2015年底只有1138家。目前還有成千上萬的機構并未獲得批準。
國內大量的私募基金經理累計了投資者基礎和投資經驗將觸角伸向香港,旨在幫助中國人投資海外。我們看到目前國內私募開始在香港設點。國內富裕的階層已經在全球配置資產,作為資本服務機構,國內的私募也會跟隨中國資本走出去。此外,國內私募機構也期望在香港設立產品,以對接期望投資內地的海外機構投資者。
為此,我們東英在香港搭建希瑞SPC基金平臺,就是旨在以合作伙伴的身份協助到港的陽光私募基金經理設立國外基金。
現在到海外投資的陽光私募,更多的還是在管中國人在海外的錢。我相信未來會更好地管理海外資本。
南都:國內關于注冊制的消息,讓A股市場風雨飄搖,對于新股發行制度有何看法?
張高波:其實無論新股發行是注冊制,還是審批制,講的是生出一個上市公司的生產工序是怎么樣的。其實在海外,它沒有這么嚴格的制度,重點是你這個程序的透明度,程序的正義性,程序是透明的時候,大家可以預期這樣一個軌跡去做投資。
比如在香港,完全是市場來調節新股上市,因為股民知道股票市場每年的生產量是有生產極限的。
國內注冊制的影響如此之大,是因為投資者不能夠對注冊制進行預期。現在國內股市估值會如此之高,完全是因為炒股之前有一個預設前提,這就是股票供給不會迅猛增加。所以在兩會時,管理層釋放出注冊制緩行的信號時,A股市場再度呈現走穩的格局。
來源:南方都市報
基金互認:為內地資本流向國際搭橋
南都:互認基金“北上”熱、“南下”冷的狀態還在延續。今年前兩個月,香港基金在內地的銷售額是內地基金在港銷售額的4倍。基金互認加速,對于投資者會有什么影響?
張高波:我們不能只關注短期的資金流向,因為這受到包括政策、環境等很多因素影響,隨時會發生調整。我們實際上看到一個大的趨勢的形成。中國資本對外進行投資的大勢已經不能逆轉。事實上,基金互認、滬港通、深港通等等這一切都是在為國內資本流向國際搭橋修路。
現在很多國內投資者投資海外都有一個循序漸進的過程。國人走出去第一步買的都是自己熟悉的中國產品。比如港股中的紅籌股,因為他們知道買的是相同的股票,只是因為監管安排、貨幣安排等等導致形成了同股不同價的情況。在這個基礎上,才會慢慢熟悉和投資亞洲產品,甚至全球產品。
事實上,不少內地投資者在購買海外產品時還會顧慮當地的監管環境,因為監管環境是有差異的。不過,從監管邏輯來看,現在中國和海外的差距也沒有那么大了。監管重點都會放在信息充分披露、打擊內幕交易等等。
深港通:期待限制全面放寬
南都:根據監管層的表述來看,今年實行深港通的可能性大增。您覺得深港通打開后,對于兩地市場產生何種影響?
張高波:我覺得短期來看,深港通其實不會產生交易井噴現象。滬港通推出一年多來,每日交易額度使用也只是很小一部分,深港通如果落地,情況應該類似,不會出現明顯的吸引力。事實上,國內的投資者投資港股已經有很多渠道可以走。深港通的開設并不會讓投資者產生更方便的結果。這也與投資者投資偏好有關,滬港通只能購買滬港通認可的一部分股票,港股通只能讓投資者購買香港大型藍籌股票,這與國內投資者的投資偏好是不符合的。
“其實更應該關注目前的向外的路修到哪了。假如說允許滬港通或者深港通去香港買的股票沒有限制,任何掛牌股票都可以買到,這就真熱鬧了。”張高波稱,目前的狀況也可以理解,畢竟滬港通剛剛開始,前期控制風險是必要的。不過,大家都在等投資限制全面開放的到來。
注冊制:重點是程序透明
南都:近期,外管局已經將QFII的投資者上限放寬,機構進出也不再設定期限要求。這種寬松之下,能否將海外資金重新吸引回來?
張高波:其實這跟需求有關,大家都搶著進來國內投資的時候,原來的QFII額度都會管理得嚴格,QFII額度也會很值錢,因為大家覺得機會就擺在那里。而當大家認為機會沒有的時候,額度也放松,錢也來得不多。這其實是監管的滯后性,也是監管搖擺性。
不過,往往是在A股市場最差的時候,監管層會放寬Q FII限制。這也讓海外機構可以從容布局,這也可以解釋往往是海外機構抄了A股的底。
南都:內地陽光私募在過去快速發展,私募基金業協會備案推出以來,陽光私募數量已經達到了25000家。隨著A股波動,私募基金也出現了一波行業清洗,如何看待目前私募行業的發展?
張高波:證券監管一直面臨著很大的挑戰就是在風險控制。就是在風險防范和業態發展如何做到平衡的挑戰。監管的鐘擺實際上是全球的問題。
過去國內的資管資質管得太嚴格了,金融牌照申請門檻太高。不過近期的鐘擺開始轉向,力度有些過度了。就私募行業而言,過去一年門檻放得太寬,導致了行業急劇膨脹,隨之而來的就是水土不服的問題。
香港私募基金牌照申請政策是持續的,更看重私募人士的專業能力,對于資本的要求并不太高。而私募機構也非常看重自己的牌照,不會輕易去干違規的事情。香港注冊的私募2010年底才有798家,到2015年底只有1138家。目前還有成千上萬的機構并未獲得批準。
國內大量的私募基金經理累計了投資者基礎和投資經驗將觸角伸向香港,旨在幫助中國人投資海外。我們看到目前國內私募開始在香港設點。國內富裕的階層已經在全球配置資產,作為資本服務機構,國內的私募也會跟隨中國資本走出去。此外,國內私募機構也期望在香港設立產品,以對接期望投資內地的海外機構投資者。
為此,我們東英在香港搭建希瑞SPC基金平臺,就是旨在以合作伙伴的身份協助到港的陽光私募基金經理設立國外基金。
現在到海外投資的陽光私募,更多的還是在管中國人在海外的錢。我相信未來會更好地管理海外資本。
南都:國內關于注冊制的消息,讓A股市場風雨飄搖,對于新股發行制度有何看法?
張高波:其實無論新股發行是注冊制,還是審批制,講的是生出一個上市公司的生產工序是怎么樣的。其實在海外,它沒有這么嚴格的制度,重點是你這個程序的透明度,程序的正義性,程序是透明的時候,大家可以預期這樣一個軌跡去做投資。
比如在香港,完全是市場來調節新股上市,因為股民知道股票市場每年的生產量是有生產極限的。
國內注冊制的影響如此之大,是因為投資者不能夠對注冊制進行預期。現在國內股市估值會如此之高,完全是因為炒股之前有一個預設前提,這就是股票供給不會迅猛增加。所以在兩會時,管理層釋放出注冊制緩行的信號時,A股市場再度呈現走穩的格局。
來源:南方都市報
最后更新時間:2016-03-30 閱讀:248次分享本文
